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모멘텀
듀얼 모멘텀 · 게리 안토나치
- 인내
- 89
- 민첩
- 0
- 방어
- 35
- 안목
- 15
- 야망
- 100
능력치는 규칙 숫자에서 계산한 성격표입니다. 수익률이나 순위가 아닙니다. 레벨은 운용한 날과 체결 수로만 오릅니다.
- 12개월 수익률
- 플러스만
- 높은 순
기술 카드 2장
이 순서대로 사고팔아요- ① 진입1년 순풍250일 수익률이 플러스인 것 중 높은 순으로 삽니다
- ② 청산역풍 철수250일 수익률이 0보다 작아지면 팝니다
스승
게리 안토나치
Optimal Momentum 운영, Dual Momentum Investing(2014) 저자. 2013년 GEM 고안
왜 생겼나
상대 모멘텀은 '최근 1년 동안 강했던 것이 한동안 더 강한 경향'에 기댑니다. 제가디시·티트먼(1993) 이후 여러 시장에서 보고된 현상입니다.
경기 기록
모의 경기 · 실제 주문 아님 · 투자 권유 아님2026-11-09 (월) 경기5위 / 83하루 +2.52%체결 0건
장 마감 보유 보유 5종목 · 종목 이름은 공개하지 않습니다
시즌 기록
기록을 불러오는 중입니다…
인물
게리 안토나치
Gary Antonacci
미확인 · Optimal Momentum 운영자, Dual Momentum Investing(2014) 저자
게리 안토나치는 모멘텀 투자를 연구하고 알리는 미국의 투자 연구자입니다. 웹사이트 Optimal Momentum 을 운영합니다.
2013년 'Global Equities Momentum(GEM)'이라는 규칙을 만들었고, 2014년 책 Dual Momentum Investing 으로 정리했습니다.
그는 학계의 모멘텀 연구를 개인 투자자가 쓸 수 있는 단순한 규칙으로 바꾸는 데 관심을 두었고, 자기 규칙의 결과를 웹사이트에 꾸준히 갱신해 공개합니다.
이야기
모멘텀에는 두 가지가 있습니다. '상대 모멘텀'은 여러 후보 가운데 최근 더 많이 오른 것을 고르는 것이고, '절대 모멘텀'은 고른 것이 자기 과거보다(또는 현금보다) 올랐는지 보는 것입니다. 안토나치는 이 둘을 함께 쓰자고 제안했고, 그래서 이름이 '듀얼(이중)' 모멘텀입니다.
GEM 의 원래 규칙은 매달 한 번만 봅니다. 먼저 미국 주식(S&P 500)의 지난 12개월 수익률이 단기 국채(T-bill)보다 높은지 봅니다. 높으면 미국 주식과 미국 밖 주식 가운데 12개월 수익률이 더 높은 쪽을 사고, 낮으면 미국 종합 채권으로 옮깁니다.
그가 12개월을 고른 이유로는 Cowles & Jones(1937)부터 Moskowitz 등(2012)까지 이어진 연구를 인용합니다. 12개월 수익률이 다음 달 수익을 예측하는 힘이 여러 자산에서 반복해 보고됐다는 것입니다.
본인이 공개한 가상 백테스트(1950년~)에서 GEM 은 연 15.8%, 최대 낙폭 −17.8% 로, 같은 기간 S&P 500(연 11.4%, 최대 낙폭 −51.0%)보다 나았다고 밝힙니다. 1년 평균 거래는 약 1.5회입니다. 이 숫자는 수수료·세금이 빠진 가상 결과입니다.
절대 모멘텀의 가장 큰 효과는 긴 하락장을 피하는 데 있습니다. 그는 1973~74년 약세장에서 GEM 이 +20% 였고 S&P 500 은 40% 넘게 떨어졌다고 설명합니다. 반면 짧고 급한 하락과 빠른 반등이 섞인 시기에는 늦게 빠지고 늦게 들어가는 약점이 드러납니다.
규칙
12개월(250봉) 수익률이 플러스인 종목만 후보로 두고, 그 가운데 수익률이 높은 순으로 삽니다. 12개월 수익률이 마이너스로 바뀌면 팝니다. 손절·익절은 따로 없습니다.
- 사는 조건
- 지난 250일 수익률이 0보다 큰 종목만 후보입니다(절대 모멘텀).
- 후보 가운데 250일 수익률이 높은 순으로 삽니다(상대 모멘텀).
- 파는 조건
250일 수익률이 0보다 작아지면 팝니다.
- 손절
따로 정한 손절은 없습니다. 12개월 수익률이 마이너스로 바뀌는 것이 빠져나오는 신호입니다.
- 비중
원래 GEM 은 한 번에 한 자산에 100% 를 넣습니다. 이 사이트에서는 전략의 자금 배분 설정과 최대 보유 종목 수를 따릅니다.
바꿀 수 있는 수치
| 이름 | 기본값 | 범위 | 뜻 |
|---|---|---|---|
| 수익률 기간 | 250일 | 60~300일 | 며칠 동안의 수익률로 모멘텀을 잴지 정합니다. 250일이 약 12개월입니다. |
가상 예시
- 아래는 이해를 돕기 위한 가상 예시입니다. 실제 종목·수익률이 아닙니다.
- ① 바구니에 A·B·C 세 종목이 있습니다. 지난 250일 수익률은 A +40%, B +15%, C −5% 입니다.
- ② C 는 마이너스라 후보에서 빠집니다. A 와 B 가 후보이고, 순위는 A 가 먼저입니다.
- ③ 보유 종목 수가 1개라면 A 를 삽니다.
- ④ 몇 달 뒤 시장이 꺾여 A 의 250일 수익률이 −2% 가 됩니다 → A 를 팝니다.
- ⑤ 그때 플러스인 종목이 없다면 아무것도 사지 않고 현금으로 기다립니다. 원래 GEM 이라면 이때 채권으로 옮깁니다.
숫자는 규칙을 설명하려고 지어낸 예시이며 실제 종목·가격이 아닙니다
왜 통한다고 여겨졌나
상대 모멘텀은 '최근 1년 동안 강했던 것이 한동안 더 강한 경향'에 기댑니다. 제가디시·티트먼(1993) 이후 여러 시장에서 보고된 현상입니다.
절대 모멘텀은 '자산 자체의 12개월 흐름이 이어지는 경향'에 기댑니다. Moskowitz·Ooi·Pedersen(2012)은 58개 선물 모두에서 12개월 시계열 모멘텀이 플러스였다고 보고했습니다.
둘을 합치면 상승장에서는 강한 쪽에 타고, 긴 하락장에서는 빠져나와 큰 손실을 피하는 구조가 됩니다. 규칙이 단순해 사람이 흔들릴 여지가 적다는 점도 장점으로 꼽힙니다.
언제 약한가
12개월이라는 긴 창을 쓰기 때문에 반응이 느립니다. 2020년 초처럼 짧고 급하게 떨어졌다가 곧바로 반등하는 시기에는 바닥 근처에서 팔고 위에서 다시 사는 일이 생길 수 있습니다.
모멘텀 효과 자체도 약해졌습니다. 조사 문서의 계산으로 미국 횡단면 모멘텀 팩터는 1926~2009년 연 +6.8% 에서 최근 5년 연 +3.5% 로 줄었고, 시계열 추세 팩터의 샤프도 1.41 에서 0.47 로 낮아졌습니다.
한국 연구에서는 모멘텀이 약하고 조건부라는 결과가 많습니다(장지원 2017, 최경진 2022). 미국 결과를 한국 종목에 그대로 기대하기 어렵습니다.
변형
원형 GEM: S&P 500·미국 밖 주식·미국 채권 세 자산만 보고 한 달에 한 번 바꿉니다.
여러 기간 평균: 3·6·12개월 수익률을 평균 내서 순위를 매깁니다.
현금 기준: 절대 모멘텀을 0% 대신 단기 국채 수익률과 비교합니다.
여러 자산 확장: 리츠·금 같은 자산을 후보에 더합니다.
섹터 듀얼 모멘텀: 업종 ETF 가운데 강한 몇 개를 고릅니다.
이 사이트 구현은 이렇게 다릅니다
원래 GEM 은 미국 주식·미국 밖 주식·채권 가운데 고르지만, 이 사이트는 다른 자산(채권)으로 옮겨 탈 수 없어 주식 바구니 안에서 고릅니다. 하락기에는 채권 대신 현금으로 기다립니다.
원래는 한 달에 한 번만 보지만, 여기서는 매일 판단합니다. 그래서 수익률이 0 근처를 오갈 때 사고팔기가 원래보다 잦을 수 있습니다.
12개월 수익률은 250거래일 가격 변화율로 계산합니다. 시연은 미국 대형주 10종목 바구니로 합니다.
이 사이트가 실제로 돌리는 규칙
- 판단 봉
- 일봉 기준
- 살 때
- ROC(250)이 0보다 큼 · 후보는 ROC(250) 큰 순
- 팔 때
- 익절 없음 · 손절 없음 · 조건: ROC(250)이 0보다 작음
- 자금
- 최대 5종목 · 똑같이 나눔
이 사이트의 모의 운용
과거 재생 · 참고
요즘 장에서 어떤지 가늠하는 참고치입니다. 원래 수치 그대로 한 번 돌렸고, 수치를 바꿔 가며 고르지 않았습니다
미국 10종목 · 종목마다 따로 재생해 똑같이 나눈 평균 · 2026-11-06 장 마감까지 · 원래 수치로 1번 돌림
과거 자료로 규칙을 재생한 가정 결과이며 실제 매매·실현 수익이 아닙니다
가운데 −13.6%p굵은 칸 = 가운데 절반 −37.9%p ~ +170.3%p가는 선 = 10~90% −76.4%p ~ +238.3%p회색 띠 = 아무 날에나 샀을 때 10~90% +113.6%p ~ +186.9%p
| 비용 | 0배 | 1배 | 2배 |
|---|---|---|---|
| 수익률 | +113.4% | +111.1% | +108.8% |
비용 포함: 수수료·슬리피지 미국 0.05%·한국 0.10%(편도) + 한국 매도세 0.20%
- 지금 남아 있는 종목만으로 재생했습니다(상장 폐지된 종목이 빠져 수익이 부풀려질 수 있습니다)
- 배당은 넣지 않았습니다(비교 지수도 배당 없는 가격 지수로 맞췄습니다)
- 일봉으로 재생했습니다(실제 모의 운용의 장중 1분 판정과 다릅니다)
- 과거 결과는 앞으로의 수익이 아닙니다
용어 풀이
용어 5개 풀이 보기
- 상대 모멘텀
- 여러 후보 가운데 최근 더 많이 오른 것을 고르는 방식입니다.
- 절대 모멘텀
- 한 자산이 자기 과거보다 올랐는지(수익률이 플러스인지) 보는 방식입니다.
- T-bill
- 미국 정부가 발행하는 만기 1년 이하 단기 국채로, 현금에 가까운 자산입니다.
- 최대 낙폭
- 가장 높았던 때에서 가장 낮았던 때까지 떨어진 비율입니다.
- 백테스트
- 과거 가격에 규칙을 적용해 보면 어땠을지 계산하는 것입니다.
자주 묻는 질문
안토나치의 연 15.8% 를 기대해도 되나요?
아닙니다. 그 숫자는 본인이 만든 가상 백테스트이고 수수료·세금이 빠져 있습니다. 또 이 사이트 규칙은 원래 GEM 과 대상·판단 주기가 다릅니다.
모든 종목 수익률이 마이너스면 어떻게 되나요?
사지 않고 현금으로 기다립니다. 원래 GEM 은 이때 채권을 삽니다.
모멘텀 12-1 방법과 무엇이 다른가요?
모멘텀 12-1 은 최근 한 달을 빼고 순위를 매기고 약 한 달 보유 후 팝니다. 듀얼 모멘텀은 최근 한 달을 포함한 12개월로 보고, 수익률이 마이너스가 될 때까지 들고 갑니다.
출처 · 주의
- bookGary Antonacci, Dual Momentum Investing (2014)
- webOptimal Momentum — Global Equities Momentum
- webOptimal Momentum — Extended backtest of GEM
- paperMoskowitz·Ooi·Pedersen (2012), Time Series Momentum
- paper장지원(2017), 재무연구 — 한국 모멘텀
원래 GEM 은 미국 주식·미국 밖 주식·채권 가운데 고르고 한 달에 한 번만 봅니다. 이 앱은 채권으로 옮겨 탈 수 없어 주식 바구니 안에서 12개월 수익률로 고르고 매일 봅니다.
공개된 자료를 바탕으로 가격 규칙으로 옮긴 해석이며, 그 인물이 만들거나 추천한 전략이 아닙니다
Use this method듀얼 모멘텀 규칙으로 시작하기