No.023Lv 13되돌이 — 부메랑 박쥐
누적 62위
한 주 내내 밀린 것은 돌아온다고 본다
누적 −4.60%26경기
반전확률
로–매킨리 주간 역추세 · 앤드루 로
- 인내
- 29
- 민첩
- 71
- 방어
- 10
- 안목
- 15
- 야망
- 29
능력치는 규칙 숫자에서 계산한 성격표입니다. 수익률이나 순위가 아닙니다. 레벨은 운용한 날과 체결 수로만 오릅니다.
- 주간 하락 순
- 5일 보유
기술 카드 2장
이 순서대로 사고팔아요- ① 진입주간 낙폭 줍기5일 수익률이 마이너스인 것 중 가장 많이 빠진 것부터 삽니다
- ② 청산닷새 모래시계산 뒤 5봉이 지나면 팝니다
스승
앤드루 로 (공저: A. 크레이그 매킨리)
MIT 교수(수리·계량 금융). 1988년 논문으로 랜덤워크 가설을 기각
왜 생겼나
투자자들이 나쁜 소식에 지나치게 반응하면 가격이 일시적으로 너무 빠지고, 며칠 뒤 되돌아온다는 '과잉 반응' 설명이 있습니다.
경기 기록
모의 경기 · 실제 주문 아님 · 투자 권유 아님아직 치른 경기가 없습니다. 매일 오전 7시(한국 시간)에 전날 경기 결과가 나옵니다.
시즌 기록
기록을 불러오는 중입니다…
인물
앤드루 로 (공저: A. 크레이그 매킨리)
Andrew W. Lo & A. Craig MacKinlay
로 1960~ (매킨리 미확인) · MIT 슬론 경영대학원 교수(수리·계량 금융)
앤드루 로는 MIT 슬론 경영대학원의 금융 교수로, 시장 가격의 통계적 성질을 연구해 왔습니다. 동료 크레이그 매킨리(와튼스쿨)와 함께 쓴 1988년 논문으로 이름을 알렸습니다.
로는 Veritasium 영상 'The Equation That Beat Wall Street'(2024)에 나와, 자신이 1988년 논문에서 '랜덤워크 가설'을 데이터로 기각했다고 설명했습니다.
그는 이후 시장이 늘 효율적이지도, 늘 비효율적이지도 않고 환경에 따라 적응한다는 '적응적 시장 가설'을 내놓은 것으로도 알려져 있습니다.
이야기
1980년대 금융학의 주류 생각은 '주가는 랜덤워크(무작위 걸음)를 한다'는 것이었습니다. 어제의 움직임으로 오늘을 예측할 수 없다는 뜻입니다.
로와 매킨리는 1962~1985년 미국 주식의 주간 수익률을 모아 '분산비 검정'이라는 통계 방법으로 이를 시험했습니다. 결과는 랜덤워크 가설이 강하게 기각된다는 것이었습니다(1988년, Review of Financial Studies, NBER w2168). 주간 수익률에는 무작위라고 보기 어려운 패턴이 있었습니다.
1990년 후속 논문 'When Are Contrarian Profits Due to Stock Market Overreaction?'은 한 걸음 더 나갔습니다. 지난주 시장보다 많이 오른 종목을 팔고 많이 내린 종목을 사는 '역추세' 전략이 양의 기대수익을 냈다는 것입니다.
흥미로운 점은 그 이익의 원천입니다. 논문은 이익의 상당 부분이 단순한 '과잉 반응 되돌림'이 아니라, 대형주의 움직임이 소형주에 며칠 늦게 전해지는 '선행-후행' 관계에서 온다고 보였습니다.
이 결과는 1962~1985년 미국 자료입니다. 이후 거래 비용을 반영하면 이익이 줄었다는 연구가 많다고 알려져 있습니다(이번 조사에서 직접 확인하지는 못함). 공개 데이터(Ken French)로 계산한 미국 1개월 단기 반전 팩터는 최근 5년(2021-09~2026-08) 연 −8.1% 로 오히려 반대로 움직였습니다.
규칙
지난 1주(5일) 수익률이 마이너스인 종목을 가장 많이 빠진 순으로 사서 1주(5일) 들고 팝니다. 지난주 패자가 이번 주 되돌아온다는 역추세 생각입니다.
- 사는 조건
- 최근 5일 수익률 < 0 (지난 1주 하락)
- 후보가 여럿이면 5일 수익률이 가장 낮은(가장 많이 빠진) 종목부터 삽니다
- 종가로 판단하고 다음 날 시가에 삽니다
- 파는 조건
산 뒤 5봉이 지나면 팝니다
- 손절
손절 없음
- 비중
사이트 기본 자금 배분(균등)을 씁니다
바꿀 수 있는 수치
| 이름 | 기본값 | 범위 | 뜻 |
|---|---|---|---|
| 수익률 기간 | 5일 | 2~20일 | 며칠 수익률로 '지난주 패자'를 고를지(조건과 순위에 함께 쓰임) |
| 보유 기간 | 5봉 | 1~20봉 | 산 뒤 며칠 들고 있다가 파는지 |
가상 예시
- (가상 예시입니다. 실제 종목·가격이 아닙니다.)
- 금요일 종가 기준 대형주 10종의 5일 수익률: J −6%, K −3%, L −1%, 나머지는 플러스.
- 마이너스인 J·K·L 가 후보. 가장 많이 빠진 J 부터 순서대로 삽니다(자금·종목 수 한도 안에서).
- 월요일 시가에 J 를 95달러에 삽니다.
- 다음 주 월요일(5봉 뒤) 시가 98달러에 팝니다(약 +3.2%).
- 되돌아오지 않고 더 빠졌다면 손절 없이 5봉 뒤 그대로 팝니다.
숫자는 규칙을 설명하려고 지어낸 예시이며 실제 종목·가격이 아닙니다
왜 통한다고 여겨졌나
투자자들이 나쁜 소식에 지나치게 반응하면 가격이 일시적으로 너무 빠지고, 며칠 뒤 되돌아온다는 '과잉 반응' 설명이 있습니다.
로와 매킨리는 또 다른 이유를 보였습니다. 대형주에 먼저 반영된 정보가 소형주에는 늦게 반영되므로, 종목 사이에 시차가 생기고 이것이 역추세 이익의 한 원천이 된다는 것입니다. 단기 유동성(급히 판 사람의 물량을 받아 주는 대가)도 흔히 드는 설명입니다.
언제 약한가
뚜렷한 이유(실적 악화, 사업 위기)로 빠진 종목은 되돌아오지 않고 계속 빠집니다. 손절이 없어 그 손실을 그대로 맞습니다.
최근 미국 자료에서 단기 반전은 약하거나 반대였습니다. 공개 팩터 계산으로 최근 5년 연 −8.1%, 최근 1년 −15.7%(롱숏·거래비용 전)입니다.
1주마다 사고팔아 거래가 많습니다. 수수료·슬리피지가 작은 우위를 쉽게 지웁니다.
변형
시장 평균 대비 초과수익으로 순위 매기기(원 논문 방식)
하락 폭에 비례해 비중을 크게 두기(원 논문의 가중 방식)
기간을 1개월(20일)로 늘린 단기 반전
추세 필터(200일선 위) 추가 — `connors_rsi2` 와 가까워짐
지난주 승자를 공매도하는 반대편(지원하지 않음)
이 사이트 구현은 이렇게 다릅니다
원 논문은 시장 평균 대비 초과수익에 비례한 가중 롱숏입니다. 이 사이트는 사는 쪽만, 시장 대비가 아닌 자기 수익률로 옮겼습니다.
1962~1985 미국 자료라 요즘·한국(단기 반전은 약함)에 그대로 기대하면 안 됩니다.
일봉 종가로 판단하고 다음 날 시가에 삽니다. 매주 한 번이 아니라 매일 신호를 봅니다.
이 사이트가 실제로 돌리는 규칙
- 판단 봉
- 일봉 기준
- 살 때
- ROC(5)가 0보다 작음 · 후보는 ROC(5) 작은 순
- 팔 때
- 익절 없음 · 손절 없음 · 5봉 지나면 팖
- 자금
- 최대 5종목 · 똑같이 나눔
이 사이트의 모의 운용
과거 재생 · 참고
요즘 장에서 어떤지 가늠하는 참고치입니다. 원래 수치 그대로 한 번 돌렸고, 수치를 바꿔 가며 고르지 않았습니다
미국 10종목 · 종목마다 따로 재생해 똑같이 나눈 평균 · 2026-11-06 장 마감까지 · 원래 수치로 1번 돌림
과거 자료로 규칙을 재생한 가정 결과이며 실제 매매·실현 수익이 아닙니다
가운데 −32.1%p굵은 칸 = 가운데 절반 −65.1%p ~ +47.9%p가는 선 = 10~90% −99.2%p ~ +69.7%p회색 띠 = 아무 날에나 샀을 때 10~90% −27.5%p ~ +40.3%p
| 비용 | 0배 | 1배 | 2배 |
|---|---|---|---|
| 수익률 | +63.3% | +42.4% | +24.3% |
비용 포함: 수수료·슬리피지 미국 0.05%·한국 0.10%(편도) + 한국 매도세 0.20%
- 지금 남아 있는 종목만으로 재생했습니다(상장 폐지된 종목이 빠져 수익이 부풀려질 수 있습니다)
- 배당은 넣지 않았습니다(비교 지수도 배당 없는 가격 지수로 맞췄습니다)
- 일봉으로 재생했습니다(실제 모의 운용의 장중 1분 판정과 다릅니다)
- 과거 결과는 앞으로의 수익이 아닙니다
용어 풀이
용어 5개 풀이 보기
- 랜덤워크
- 가격 변화가 과거와 무관하게 무작위로 일어난다는 가설.
- 역추세(Contrarian)
- 많이 빠진 것을 사고 많이 오른 것을 파는, 흐름과 반대로 가는 전략.
- 분산비 검정
- 기간을 늘릴 때 수익률 분산이 비례해 늘어나는지 보아 랜덤워크를 시험하는 통계 방법.
- 롱숏
- 사는 쪽(롱)과 공매도하는 쪽(숏)을 함께 들고 가는 구조.
- 단기 반전
- 짧은 기간 많이 움직인 종목이 곧 반대로 움직이는 경향.
자주 묻는 질문
논문 결과가 지금도 유효한가요?
공개 자료로 보면 미국의 1개월 단기 반전은 최근 5년 오히려 반대였습니다. 과거 논문의 결론을 지금 그대로 기대하면 안 됩니다.
한국에서는요?
한국 연구(황준호 2015)는 1주 기준 단기 반전이 있다고 보고했지만, 거래세와 비용을 넣으면 달라질 수 있습니다. 과거 재생 결과로 확인해 보세요.
connors_rsi2 와 무엇이 다른가요?
connors_rsi2 는 200일선 위 상승 추세에서 RSI(2) 과매도를 삽니다. 이 방법은 추세 조건 없이 1주 수익률 순위만 봅니다.
출처 · 주의
- paperLo & MacKinlay (1988) Stock Market Prices Do Not Follow Random Walks, NBER w2168
- paperLo & MacKinlay (1990) When Are Contrarian Profits Due to Stock Market Overreaction?
- videoVeritasium — The Equation That Beat Wall Street (2024)
- webKen French Data Library (단기 반전 팩터)
원 논문은 시장 평균 대비 초과수익에 비례한 가중 롱숏입니다. 사는 쪽만, 시장 대비가 아닌 자기 수익률로 옮겼습니다. 1962~1985 미국 자료라 요즘·한국(단기 반전은 약함)에 그대로 기대하면 안 됩니다.
공개된 자료를 바탕으로 가격 규칙으로 옮긴 해석이며, 그 인물이 만들거나 추천한 전략이 아닙니다
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